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【科技】模式分析丨360金融IPO:如何讲一个“科技故事”?
发布时间:2019-05-13
 

北京时间14日晚,360金融挂牌美国纳斯达克,股票交易代码为“QFIN”,发行价为16.5美元,开盘16.81美元,平收于16.5美元。截至发稿,360金融市值约为23.7亿美元,居美股金融科技企业中市值第一。



在推动Fintech公司IPO这件事上,周鸿祎速度最快。

许多人还记得,5年前,周鸿祎对互联网公司纷纷扑向金融表示“看不明白”,“最近还是做好安全领域的产品,不打算涉足互联网金融。”转眼间,2018年,成立仅2年的360金融,已越过蚂蚁金服、京东金融等一众前辈,成为互联网系金融企业中首个IPO的公司。

北京时间12月14日晚,360金融在美国纳斯达克挂牌,证券代码QFIN,发行价16.5美元;此前,其曾计划在纽交所上市,最终又选择了纳斯达克。

根据招股书显示,360金融采用AB双股权结构,A类股含有1股表决权,B类普通股含20股表决权,周鸿祎持有全部B类普通股,占总股本13.8%,表决权占76.3%。

360借条和小微贷款为营收支柱

360金融的主营业务相对简单,支柱业务为360借条。今年9月,360小微贷和360分期两款产品上线后,共计三项。

在招股书中,360金融营收包括四个板块:撮合贷款服务、贷后服务、融资服务和其他收入,前两者可总结为“贷款服务”,对应360借条;根据招股书描述,“我们通过合并信托和福州小微信贷提供贷款,并从借款人处收取服务和利息,我们将其定义为融资收入,”,融资服务对应360小微贷。

360借条于2016年9月上线,是典型的消费金融贷款,尽管入场较晚,却正赶上2016、2017两年消费金融风口,成长速度相当可观。

根据财务数据,2018年前三季度,360金融的撮合贷款服务收入6.58亿元人民币,贷后服务收入2.82亿,“贷款服务”总计营收9.4亿人民币,占总营收68%,与去年同期的5921万元相比,涨幅将近15倍。

截至2018年9月30日,360金融已批准960万用户的信用额度,自2016年借条业务上线以来,该项的季度复合增长率达到90.5%;批准用户中,有640万用户成功提取贷款,累计944亿元,待收余额343亿元。2018年前9个月,核准的平均可借贷额度为9418元人民币,实际提取的平均单笔提款金额为4036元。

互金消费贷款主要面向“非信用卡人群”,在收入、征信、还款能力上弱于信用卡持有者。360借条将目标用户形容为“类信用卡人群”,主要为18至35岁的“年轻优质借款人”,拥有信用卡和中国人民银行征信记录,年可支配收入范围介于2.5万到5万人民币之间,平均还款拖欠率约为2%。根据招股书披露,360借条用户中,有74.1%持有信用卡。

与其它赴美上市的互金公司相比,360借条的用户定位使其在逾期率上拥有一定优势。截至今年9月30日,经360金融撮合获得的贷款中,超过90天以上的逾期率为0.6%,低于同时期拍拍贷的1.29%,乐信1.39%,宜人贷的1.5%。

不过,相对其它互联网系金融公司,360金融自成立以来,仅凭借条一款产品创收,也一度被质疑因缺少牌照和场景。

自2017年以来,360金融逐渐开始筹划面向小微企业的贷款业务,同一时期,美团、携程、滴滴等互联网企业,均先后推出类似业务,如美团小贷面向其餐饮商户提供贷款,携程驿启装为连锁酒店提供装修贷款等。

在小贷业务筹划下,360金融子公司福州三六零网络小贷公司、福州三六零融资担保有限公司陆续成立,先后获得网络小贷牌照和融资担保牌照。2018年2月,360小微贷试运营,从招股书的财务报表看,2018年前三季度,“融资服务”贡献收入2.3亿人民币,占比16.8%。

同时,今年9月,360分期上线,与苏宁、360智能硬件合作,搭建分期电商平台,至此,360金融已集齐无场景消费贷、场景分期、小微贷款等常见互金业务。

向科技公司转型

2018年初,360金融表示,将聚焦科技公司,将核心能力定位于为金融机构提供技术输出,“尽力避免将自己定位成一个金控公司”。

事实上,互联网金融公司将目标从“全金融服务企业”转为“科技供应商”,在2018年是大势所趋。乐信、拍拍贷等美股互金公司今年已经纷纷推出风控等技术解决方案,大型如蚂蚁金服,在四、五年前已开始向金融科技公司转型。

不过,向科技型公司转型并不容易。目前,互联网金融公司提供技术输出,主要分为三种类型:最简单是借助自身流量、场景,与金融机构合作,提供引流、代销等服务;其次是凭借大量用户数据基础,发展AI、大数据能力,为合作伙伴提供资质审核、风控、贷后管理等服务;第三种要求最高,是从系统架构出发,向金融机构输出系统级技术,包括数据库、服务器等内容。

蚂蚁金服和京东数科代表了互联网金融公司向科技转型的两个方向,蚂蚁金服拥有以上三种能力,其中“去IOE化”的系统服务成为绝对竞争优势;相比之下,京东金融的技术服务仅包括前两项,但服务对象范围更广,已扩展至金融行业之外的城市、农业等服务。

根据招股书显示,在产业链中,360借条的主要工作是撮合贷款,面向资金合作伙伴提供“获客、信用分析和匹配、工作流程自动化”服务,以及贷后的“信用承保服务、收款及还款监控”。依据资金量,其资金73.8%资金来自商业银行和持牌金融公司,24.3%来自P2P机构。

2017年以前,360借条的营收模式是向借款人按月收取手续费,从2018年开始,依据141号文规定,不再直接向借款人收费,改为向资金合作伙伴收取。

由此可见,面向金融机构,360金融的服务能力与大多互金公司类似,主要涵盖获客、风控技术、流程自动化等内容,但尚无法涉足底层系统架构。相比同行,360金融的竞争优势在于获客,截至2017年末,360公司PC安全产品月活用户5.15亿,移动端平均月活用户3.5亿,360借条的用户中,有22.7%来自360系产品渠道。

以季度营销成本与新增获客人数对比,进入2018年,360金融的获客成本正在下降,其高峰位于2017年下半年的226元/人,2018年上半年,该数字下降至198元/人,第三季度,获客成本进一步降低至138元/人。

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