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你有化工股么?有一点。是江苏的么?
发布时间:2019-10-15
 

今日化工行业相关概念纷纷涨停草甘膦、分散染料、氟化工纷纷名列涨幅榜前列。化工板块一下子点燃了市场热情,甚至股民之际的带招呼都变成了:“你有化工股么?有一点。是江苏的么?”

原因在于3月末至今江苏省连续发生3次重大化工爆炸事件后相关涉事园区遭遇政府强制关停,引发市场对化工产能及原材料涨价担忧,市场追涨化工股热情。

其龙头股浙江龙盛从爆炸发生后一路上涨,今天再度涨停,涨幅高达121.5%!


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股价创下历史新高,市值接近翻倍已经823亿。浙江龙盛已经涨到25元以上。

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业内人士认为,响水“3·21”特别重大爆炸事故后,染料、丙烯酸、TDI等相关产品都出现了上涨,A股市场相关上市公司因此受到市场追捧。按照目前情况来看,下周的热度或许还会延续下去。对于盐城宣布彻底关闭响水化工园区,业内人士称,这次整治将带来化工企业的“行业大洗牌”。

爆炸中诞生的大寡头

根据券商研报显示,截至2018年年底,国内间苯二胺主要3家供应商,浙江龙盛(6.5万吨),天嘉宜化工(1.7万吨),北方红光(1.5万吨)。

其中,浙江龙盛6.5万吨产能一半以上自用,另外约3万吨外售。而北方红光的1.5万吨产能,据行业人士称,因为设备维修等等种种原因,并不能完全保证每年足额足量释放。

天嘉宜化工此番 1.7万吨产能因事故灰飞烟灭,且短期复工无望(有业内人士分析认为天嘉宜化工可能就此淡出市场),直接导致国内分散染料行业需求缺口达25%—30%左右。

(另有说法是,龙盛年产间苯二胺7万吨,4吨自用;天嘉宜化工1万吨),北方红光1万吨。龙盛占据该市场80%份额)。

从国际市场角度来看,这样的缺口亦很难通过进口弥补:全球第二大间苯二胺生产商为美国杜邦,但由于浙江龙盛间苯二胺质量高且成本低,因此杜邦公司非但没有与浙江龙盛公司形成强烈竞争,反而是签订了长期战略采购协议,成为龙盛间苯二胺的主要海外客户。

事故发生后,间苯二胺的挂牌价格在短短一两天内迅速蹿升。而截至3月29日,据渠道经销商反映,间苯二胺市场价已经从事故之前的5万元/吨左右上涨至15万元/吨。

响水此番彻底关闭化工园区,意味着天嘉宜化工的1.7万吨间苯二胺产能基本宣告退出市场,市场仅剩浙江龙盛这一绝对龙头。

浙江龙盛吃一下基本面

浙江龙盛集团股份有限公司,日前也发布了相当靓丽的2018年业绩报告,报告期内,公司实现营业总收入190.76亿元,同比增长26.32%;实现经营利润50.88亿元,同比增长49.38%;实现归属于母公司股东的净利润41.11亿元,同比增长66.2%,营业收入和利润实现双突破,创出历史新高。公司拟每10股派发现金2.50元(含税)。


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浙江龙盛目前以染料、助剂为主的纺织用化学品业务和以间苯二胺、间苯二酚为主的中间体业务,都已成为全球领先的公司核心业务。公司主营染料行业,公司上市以来一直重心打造的中间体业务板块,已成为公司盈利大幅提升的重要来源。

从财报来看,受下游需求淡季影响,2018年四季度浙江龙盛染料的均价和销量都环比略有下滑,但是明显好于2017年同期水平。2018年4个季度分别实现净利润7.76亿元、10.82亿元、13.21亿元、9.33亿元,其中4季度扣非后净利润为6.28亿元,主要是公司非经常性损益4.07亿元中有大部分的政府补助款(全年共2.13亿元)以及投资收益(全年1.72亿元)是在4季度确认。公司全年共实现41.11亿元净利润,创下历史盈利新高,另外公司毛利率和净利润分别达到45.43%和22.08%,也创下上市以来的历史新高。

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财报显示,2018年,浙江龙盛全球染料销量24.19万吨,中间体销量10.73万吨,销售收入分别为111.0亿元和36.4亿元,毛利润分别为53.10亿元和22.97亿元,中间体的毛利率达到63.01%,明显超过染料业务的47.83%。公司中间体产品主要是间苯二胺和间苯二酚,长期保持较好的盈利水平,随着规模的扩大,毛利润从2008年的1.71亿元增长到2018年22.97亿元,年复合增长达到30%。

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国信证券分析师王念春认为,作为染料行业全球龙头企业,浙江龙盛具有极强的行业门槛,不仅仅是体现在资金、渠道等方面,更重要的是公司在安全生产管理、循环生产降污减排等方面具有长期的积累,已经做到行业领先水平。在化工行业当中,精细化工行业是对生产安全要求最为严格的行业之一,观察来看,浙江龙盛可以长期借助此方面的优势,不断扩大其在中间体业务上的领先优势,开拓更大的市场空间。公司在精细化工领域的发展值得长期看好,而且近两年公司充分享受染料和中间体产品的高景气,未来有更充足的资本向其他细分产品发展。

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而浙江龙盛也通过整合龙盛和德司达各自的技术、服务、品牌、渠道、产能、成本和技术创新能力等优势,业已成为全球最大的纺织用化学品生产服务商,全球拥有超过年产30万吨染料产能和年产约10万吨助剂产能,在全球市场中列居首位。公司拥有年产11万吨的中间体产能,一体化生产带来的成本和环保优势,使公司中间体业务保持持续快速的增长。

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浙江龙盛拥有全球完整的产品开发、工艺开发、颜色应用服务(CSI)、可持续发展解决方案技术研发体系,目前拥有境内外专利近1,900项,雄厚的研发实力为公司在高端市场的产品开发提供有力的技术支持。2018年龙盛研究院全年累计实施完成项目35个,投产见效8个,在建项目35个,新立项项目40个。分散染料节水降本项目的实施,有效提升分散染料业务的市场核心竞争力。

在制造业方面,浙江龙盛全球染料销量24.19万吨,中间体销量10.73万吨,染料和中间体业务已并驾齐驱成为公司盈利的重要支柱,尤其中间体业务积极把握国际国内市场产能有限的有利形势。

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房产业务方面,浙江龙盛重点聚焦上海的华兴新城项目、大统基地项目和黄山路项目。华兴新城项目积极配合静安区政府做好拆迁工作,已完成所有居民搬迁,聘请全球顶尖设计事务所初步完成整体设计方案,并列入静安区2019年重大开工项目。大统基地项目已于7月桩基施工开工,预计将在2020年开始预售。黄山路项目一期土建、安装工程已全部完成,确保2019年实现交房并确认收入。

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浙江龙盛表示,在未来几年国内产业结构转型升级的推动下,公司将继续立足于特殊化学品领域快速发展,战略上高度关注新材料、重污染产品的清洁生产工艺研发等领域,通过“内生性技术开发和外延式购并并重”,融合规模化、技术化、品质化以及品牌化的优势,以“产业延展”、“技术延伸”为主业拓展路线,实现产品与业务的多元化、国际化,成为“世界级特殊化学品生产服务商”。同时,利用公司积聚的综合优势,拓展房地产等多元化业务,为未来业绩提升做好规划。

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在制造业业务方面:

特殊化学品业务:将重新规划现有的产能分布,通过技术突破,完善产品和产业链,重点将上虞基地的规模在不增加土地等要素的情况下实现翻番,提高自动化控制水平,强化清洁生产工艺和综合循环利用,最终产品覆盖分散染料、活性染料、蒽醌染料、酸性染料、苯系中间体、萘系中间体、杂环中间体等及其核心原材料。

染料业务:

继续以安全标准提升、环保治理升级为契机,通过技术改造使得全球染料总产能规模达到35万吨/年,确保核心业务继续领先全球。利用下游印染行业集聚升级的契机,积极推进下游印染方式的变革,尝试、探索下游全新环保工艺和柔性生产等领域,为下游提供全方位的印染产品、印染技术和环保支持,推动建立染料、印染、服装零售商和消费者的产品生态链。

中间体业务:

将继续扩大间苯二胺、间苯二酚市场份额,未来规划间苯二胺产能扩大到10万吨/年,间苯二酚产能扩大到5万吨/年,同时以一体化为核心向相关中间体生产拓展,开发新的中间体产品,整合和延伸染料供应链上游,继续产业链的完善与提升,强化战略性中间体原料的控制地位,打造一个安全数字化发展的透明工厂。

房地产业务方面:

浙江龙盛将运用畅通的融资渠道和低融资成本,明确深扎上海一线城市,积极推进华兴新城项目、大统基地项目、黄山路项目等的旧区改造工作,在提升上海城市能级水平的同时,也为公司在上海打造优质品牌,为公司未来几年乃至更长时间的长足发展打下基础。

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2019年,浙江龙盛计划实现营业总收入220亿元,比上年增长15.33%,利润总额63亿元,比上年增长25.05%,归属于母公司所有者的净利润:50亿元,比上年增长21.61%。

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尽管短短一个多星期,市值几百亿的浙江龙盛疯涨翻倍,但是10多家券商仍然一致推荐买入评级。

中信证券报告指出,爆炸事故为化工园区环保安全敲响警钟,预计未来监管将更加严格。行业中小产能将加速退出,集中度进一步提升,而行业需求随纺服小幅增长,供需格局有望长期偏紧。行业供需格局改善叠加核心中间体涨价,染料价格将快速上涨。给予目标价25元。

兴业证券表示,在环保日趋严格的大背景下,染料行业维持较高景气,公司竞争优势有望进一步凸显。公司间苯二胺、间苯二酚中间体业务所处行业寡头垄断,近期行业内其他公司事故加剧供应紧张状态,盈利有望进一步上行。

中原证券认为,受近期化工领域安全事故等影响,预计未来染料领域的环保、安全生产监管力度将长期收紧,有望继续推动染料行业景气上行。染料行业景气维持高位有望为公司业绩增长构筑坚固基石。

东北证券则给出了27元的目标价,市值接近900亿。

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来源:定增并购圈、上市公司、阿尔法工场,文章内容仅供参考不代表本号观点,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。